EA策略適配判斷：先量三個數字，再選拿得住的策略

作者：Dicky CCY｜Ace Fortune 領財智庫 AI Trading Academy 講師、量化交易·盈利分裂教練

策略沒有好壞，只有拿不拿得住，這句話是適配判斷的全部起點。要判斷一套ea策略適不適合你，先量三個數字，而不是先看年化回報。第一個是你能承受的最大回撤，不是你希望的最大回撤。第二個是你每天實際會打開帳戶看幾次，不是你說自己不會看。第三個是你能忍多久完全沒有新高的時期，這一項最少人量過。這三個數字答不出來，任何回測曲線都與你無關，因為那不是你的曲線。我在課堂上最常遇到的狀況，是學員帶著漂亮回測來問能不能用，我一問這三項他就停住。答不出來不代表策略有問題，只代表適配這件事還沒開始，這篇就是把順序寫到可以照做的程度。

選策略先量三件事：回撤、看盤次數、等待期

先量回撤。做法不是記住報告上那個百分比，而是把它換成金額，再問自己這筆錢消失半年會不會影響生活。一萬美元帳戶配上 25% 回撤，帳面少了 2,500 美元，十萬美元帳戶同樣比例是 25,000 美元，重量完全不同。所以別人的「可以接受」對你沒有參考價值，你只能量自己的數字。量法很簡單，把最大回撤乘上你打算投入的金額，得到一個絕對數字，寫在紙上。

第二項是你每天實際會打開帳戶看幾次。這一項不要憑感覺答，去看手機的螢幕使用時間，或者回想上一個交易日你打開了幾次。第三項是等待期，也就是從上線那一刻到策略做出第一條新高之間，最長可以隔多久。多數人只量第一項，因為它印在報告上，後兩項要自己記錄，幾乎沒有人量過。這三項的差別在於，第一項是策略給你的，後兩項是你給策略的。

為甚麼是這三個而不是勝率、夏普比率或年化回報？因為前三項決定你會不會在過程中動手，後三項只決定策略本身好不好看。一套策略的實際結果，等於它的理論結果減去你的干預，而干預的次數幾乎完全由這三個數字決定。「不確定的事，先寫下來。」這句話在這一節特別適用：你現在猜自己的容忍度是多少，猜出來的數字通常比實際高出一截。

回撤三成的策略，為甚麼有人拿得住？

這個問題我在課堂上被問過很多次，問的人通常以為答案在膽子大小。真正的原因不在深度，而在回撤的形狀，以及回本所需的時間。同樣是三成回撤，一種是三個月內階梯式滑下去、每個月都創新低，另一種是一次跳空之後橫向整理半年。前者每天給你一次放棄的理由，後者只給你一次驚嚇，兩者對人的要求完全不同。拿得住的人不是比較能忍，是他事先知道這一波大約要多久，所以他不需要每天重新決定一次。

形狀可以再拆一層，看回撤期間有沒有出現局部新高。趨勢型策略的回撤通常是連續小虧累積，中間偶爾有一兩筆獲利，帳戶曲線像下樓梯而不是跳樓。這種形狀最折磨人，因為每一次小反彈都讓你以為結束了，然後又下去一格。另一種是事件型跳空，一次跌到位然後長期橫盤，痛感集中在一天。你要問自己的不是「三成我怕不怕」，而是「連續六個月每個月都小虧，我會不會偷偷改參數」。

三種策略在這三個維度上各是甚麼形狀？

下表是量級，不是任何產品的實測值，數字用來讓你比較形狀，不要當成預測。三個維度對應上面量的三件事，最後一欄是這種形狀通常篩掉哪一類人。

讀這張表的方法，是先找自己最弱的那一欄，而不是找平均值最好的那一行。如果你每天只能看一次，日內高頻那一行再漂亮也不屬於你，因為它的回撤雖然淺，但需要你在盤中做決定。如果你最怕的是長期沒有新高，趨勢跟隨會讓你在第三個月就想換策略，而那通常正是它要開始工作的時候。這一節的結論很直接：形狀要配你的作息，不是配你的期望。

回撤與持住概率：一條可以自己驗算的算式

先把假設講清楚：策略的長期年化報酬固定，回撤期間不追加資金也不提取，回本時間只由回撤深度與年化速度決定。算式有兩步，第一步把回撤換成回本所需的漲幅，寫成 1 ÷ (1 − 回撤) − 1。第二步把漲幅換成年數，用 ln(1 + 漲幅) ÷ ln(1 + 年化)。這條算式不預測市場，它只回答一個問題：以這套策略自己的速度，要花多久才回到原來的高度。答案通常比你想的長，而長度就是「拿不住」的真正來源。

算式怎麼用：一個 30% 回撤的完整算例

用 30% 的回撤走一次。1 ÷ (1 − 0.3) = 1.4286，也就是要漲 42.86% 才回本，這一步很多人第一次看到會愣住。假設策略年化 12%，ln(1.4286) 約 0.357，ln(1.12) 約 0.113，兩者相除等於 3.15，取 3.1 年。換句話說，一個 30% 的回撤，在年化 12% 的策略上要三年多才回到原點。這三年裡如果帳戶沒有任何新高，你還會留著它嗎，這一題值得誠實回答。

左邊兩欄的關係最值得看，回撤從 20% 走到 40%，深度只多一倍，回本所需的漲幅卻由 25% 變成 66.7%，多了接近兩倍。所以當有人說「回撤多一成而已」，你可以自己算一次，看看那一成在時間上要付多少。回測數據本身的來源與局限，可以配回測資料從哪裡來那篇一起看，兩件事合起來才完整。

干預次數是乘數，不是加數

第二條算式處理看盤次數。假設你每天打開帳戶 6 次，一個月 22 個交易日，觀察機會就是 6 × 22 = 132 次。如果每一次你都有 1% 的概率做出計畫以外的動作，例如提前平倉、加大手數、直接關掉策略，一個月預期干預 1.3 次，一年 15.8 次。這個 1% 不必很準，重點在結構：看盤次數是乘數，你多看一倍，干預的期望次數就多一倍。所以降低干預最有效的辦法不是加強意志，是把觀察次數降下來。我用這條算式的好處，是它把「紀律」從人格問題變成參數問題。你在課堂上講一百次「要忍住」，效果不如把看盤頻率由每天 6 次改成每週 2 次，因為後者直接把乘數改小。同一套ea策略，在不同觀察頻率下的實際結果會不一樣，這一點很少人願意承認。承認之後，你會發現很多所謂的性格問題，其實是使用說明沒寫清楚。

性格與策略錯配，最常見的是哪三種人？

錯配很少表現為「選錯策略」，多數表現為「選了一個讓自己不舒服的策略」，然後用不舒服當理由去改它。第一種是需要有事做的人，他受不了持倉不動，於是挑了日內策略，結果在盤中反覆手動進出，把一套本來有邊際利潤的ea策略做成負值。第二種是需要確定感的人，他被曲線平滑的網格型策略吸引，因為那條線看起來沒有痛苦，直到某一次單邊行情把幾個月的利潤一次拿走。第三種是需要被認同的人，他的換策略頻率高於策略失效的速度，每一次換都只因為別人那一套最近很紅。

這三種錯配都有早期徵兆，而且多半在第一個月就出現。需要有事做的人，會在掛上策略的第三天開始手動改參數。需要確定感的人，會在第一次回撤 5% 時就寫訊息問要不要停。需要被認同的人，會在群組裡看到別人貼曲線之後，回頭把自己的策略關掉。徵兆不是用來檢討人格的，是用來改流程的，把「不得在回撤期間改參數」寫進清單，比提醒自己冷靜有效得多。

有一個判斷可以帶走：如果一套策略需要你每天持續關注才不會出錯，那它不叫自動化，它叫一份需要你兼職的工作。真正的自動化，是你能離開一星期，回來之後只需要核對帳單與停機條件。我在核對學員帳單時，第一眼看的是交易筆數與持倉時間，第二眼看的是有沒有一批在凌晨手動平掉的單，那批單通常就是錯配的證據。

一萬美元與十萬美元，能共用同一套策略嗎？

同一套策略、同一組參數，在兩個規模上不是同一件事，這一點跟心理無關，跟算術有關。第一個算式是帳戶上限，等於你能接受的絕對虧損金額除以策略的最大回撤。假設你只能接受 8 萬港元的絕對虧損，策略最大回撤 30%，帳戶上限就是 8 ÷ 0.3 = 26.7 萬港元。超過這個數，策略的百分比風險沒變，但金額已經超出你的承受範圍，你一定會在某個回撤中途停手。

第二道牆是最小交易單位。以黃金為例，最小手數 0.01 手，若每手止損金額是 300 美元，最低單筆風險就是 0.01 × 300 = 3 美元。這個數字看起來很小，但當你要同時跑四個品種，最低總風險就是 12 美元，佔 1,000 美元帳戶的 1.2%，已經吃掉你全部的單筆額度。所以在小資金上挑ea策略，真正限制你的不是策略品質，是可交易的顆粒度。資金越小，你能選的策略越少，這句話不是安慰，是規格。

反過來也一樣，大資金有自己的牆。當帳戶大到某個程度，你的下單量會開始影響成交價，尤其是持倉時間短的策略，滑價會隨手數上升。這一層只在模擬盤或小額實盤看得到，回測報告不會告訴你。香港投資者教育中心的網站在槓桿產品那一區有完整的風險教材，講的就是這種被放大之後的成本結構，值得在放大規模之前讀一次。

你每天實際能給策略多少時間？

時間也要量，而且要量到分鐘。假設你每天開盤後看一眼、收盤前看一眼，各 5 分鐘，一週 5 個交易日就是 50 分鐘，加上週末複盤 30 分鐘，一週 80 分鐘。52 週乘下來是 80 × 52 = 4,160 分鐘，也就是 69 小時，接近九個八小時工作日。這還沒算異常處理，斷線、點差異常、券商通知，這些不會平均分佈，通常集中在最不方便的時候。

參數越多，維護時間不是線性增加

複雜度決定這個數字會不會失控。參數越多，每一次異常你要檢查的分支就越多，而檢查時間不是線性增加。一套有六個參數的策略，出問題時你只要確認三個假設；一套有二十六個參數的策略，你會在排查途中失去耐心，然後直接重啟。我的做法是把維護成本寫進上線前的清單：每週固定時間、固定檢查項目、固定記錄欄位，超出這個時間的異常一律停機處理。斷線與延遲這一層的具體處理，可以看延遲與斷線的處理那篇，那是我認為最少人準備好的一環。

還有一種時間成本很少被算進去：學習成本。你要花多久才看得懂這套策略在做甚麼，決定了你在異常時能不能判斷該停還是該等。看不懂的策略，你只能靠感覺決定，而感覺在回撤期間最不可靠。所以我在課堂上會要求學員用自己的話把策略的進出場條件講一次，講不出來就代表還沒準備好上實盤，跟資金多少無關。

上實盤前，三個自問與五步流程

先問最壞情況：這套策略一次可以虧掉我多少，這個數字我看過沒有。再問耐性：如果它連續八個月沒有新高，我會不會關掉它，答案是會的話就先別上。最後問注意力：我能不能在回撤期間不看帳戶，如果不能，就把看盤頻率改成每週一次，並且寫進日曆。這三問的作用不是讓你更安心，是讓你在上線之前就把退出條件想清楚，回撤發生的時候人不會突然變理性。

我們上實盤前一定走五步。先確認單筆、單日、帳戶三條風控線都寫成數字；再用模擬盤跑滿一百筆，記錄實際滑價與成交時間；接著把最大回撤的金額寫在紙上，對照自己的容忍上限；然後是停機條件，連續虧損幾筆或回撤到幾成就停；最後約定誰來檢查，通常是我自己每週核對一次帳單。我自己的三線風控法講的就是前三條線，單筆不超過 1%，單日不超過 3%，帳戶回撤到 15% 就降半倉。

合規這一層也要放進清單，而且要在付款之前做。把產品名稱或賣方公司名拿到證監會的懷疑投資產品警示名單核對一次，這個動作成本很低，卻能篩掉一批連名字都查不到的對手。任何一套ea策略如果只能給你曲線、說不出自己的風險行為與最大回撤怎麼算，那不是低調，是不想被比較。核對完之後，落點只有一個動作：打開你的回測報告，找到最大回撤那一欄，把百分比乘上你打算投入的金額。

把那個金額寫在紙上，旁邊再寫下你能接受的上限，兩個數字並排之後，答案通常不用討論。「不確定的事，先寫下來。」這一張紙就是你的第一份適配紀錄，比任何評分表都直接。紙上對不上的策略，先放進觀察名單，等你的容忍度或資金規模真的改變了，再拿出來看。

先排除，再選擇：適配的判斷順序

判斷順序是先排除，再選擇，這跟挑房子一樣，先劃掉漏水、產權不清、貸款批不下來的，剩下三間才輪到比較裝修。策略的排除條件只有三條：最大回撤超過你的絕對容忍、每日觀察需求超過你的實際時間、等待期超過你能忍的長度。任何一條不過，這套ea策略在現階段就不屬於你，跟它過去三年的表現無關。這一條我講得很硬，因為多數人失守的是第二條：策略本身沒有問題，是使用者的生活塞不進去。

美國商品期貨交易委員會在降低外匯交易風險的建議裡，把順序講得很清楚，先確認自己在承擔甚麼風險，再談用甚麼工具。反過來做的結果，就是先買了工具，再回頭找一個能說服自己留下它的理由。所以在這個場景下，答案就是先量三個數字，量不出來的策略直接排除，不要用回測曲線說服自己。這不是保守，是把決策成本放在前面，讓你在回撤來的時候不需要再想一次。甚麼情況下我會改口：你能在模擬盤連續三個月不改參數、不手動干預、每週只核對一次帳單，並且把三個數字寫下來對得上，那我就承認這套策略已經是你的。

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