EA炒金出場設計：黃金三段波動怎麼平？

作者：Dicky CCY｜Ace Fortune 領財智庫 AI Trading Academy 講師、量化交易·盈利分裂教練

黃金的出場規則要按交易時段分成三組，不是把止盈調大一點、把止損收緊一點就算處理過。同一個止盈數字，在亞洲盤可能一整天都碰不到，在美盤可能兩個多小時就走完。真正的分別是你把兩種完全不同的速度，當成同一種速度去設計。我在課堂上講到平倉，最常被問的是止盈是不是設得太遠，我會先問他們的 EA 跑哪一段。這個問題在亞洲盤與美盤的答案剛好相反，所以先問時段，答案才有意義。ea炒金 的參數表如果只有一個止盈欄位，那張表本身就說明了設計還沒完成。

多數人調參數的順序是反的，先看回測總盈利，再微調止盈。問題在於同一個數字被套用到三個速度不同的時段，而三段本來就不該共用一個目標。要走出這個循環，第一步不是找更好的止盈，是承認三段要分開設。

為甚麼同樣的止盈在美盤總是太早？

太早這個感覺值得拆開，它其實是兩個不同的現象被同一句話蓋住。第一種是止盈真的被觸發了，而價格在你離場之後還往同一個方向走了很遠，於是你覺得自己走得太急。第二種是止盈根本沒被觸發，價格在你眼前回轉，最後由時間停損或者反向止損收場。前者發生在波動快的時段，後者發生在波動慢的時段，兩者的處方完全相反，一個要放寬，一個要收窄。

三段的時間窗口與特徵

黃金的一天可以按流動性切成三段，這個切法不是學術分類。它是我在課堂上對著學員帳單的時間欄對出來的分類。香港時間早上七時到下午三時是亞洲盤，參與者以區內實金需求與短線盤為主。下午三時到晚上八時半是歐洲盤，倫敦開市帶來第一波方向，波幅開始放大，但深度還在建立。晚上八時半到凌晨二時是美盤，紐約開市疊加美國數據，是全日波動最集中的窗口。

三段的差別不只是大小，還有節奏的形狀。亞洲盤的走勢像被夾住的，價格在區間上下刷，來回次數多但每次幅度小。歐洲盤是單邊啟動，一旦突破就比較少回頭。美盤是放大，方向確立得快，但中途的來回也大。這個形狀差異決定了止盈該用距離還是用時間去平，區間型適合距離止盈，趨勢型適合移動停利。放大型兩者都要，還要額外加一條時間上限，否則你會在一筆很順的單子上，坐到利潤被吃掉。

同一個止盈，在三段的觸及率差多少？

算式的假設，先寫下來

沒有假設的機率等於沒有機率，所以下面四條要先固定。假設標的是黃金，一手合約一百盎司，每一美分的價格變動等於每手一美元。假設三段在十五分鐘週期上的平均真實波幅分別是八十、一百五十、二百六十美分，這三個數字是我在課堂示範用的取整值，不是實測均值。假設每次持倉的觀察窗口統一為四小時，也就是十六根十五分鐘棒。假設價格的短期行為可以用無漂移的隨機漫步近似，並且不計點差、滑價與隔夜利息。不確定的事，先寫下來，寫下來才有東西可以改。

波動的累積按平方根縮放，這是波動率換算時間的標準做法。四小時等於十六根棒，開根號是四，所以一段時間內的累積波幅約等於單根波幅乘以四。這只是把一根棒走多遠，換成十六根棒合共走多遠。你可以在自己的 ea炒金 數據上驗一次，誤差通常在可接受範圍內。

80 × 4 = 320

150 × 4 = 600

260 × 4 = 1,040

三個數字就是三段在四小時窗口內的累積波幅，單位是美分。把止盈設在八百美分，也就是八美元，然後用止盈距離除以累積波幅得到一個比值。無漂移隨機漫步在時間窗內先碰到上方障礙的機率，約等於二乘以標準常態分布在負比值處的累積機率。數值可以查常態分布表逐格核對，不需要相信我。

800 ÷ 320 = 2.50｜2 × Φ(−2.50) = 1.2%

800 ÷ 600 = 1.33｜2 × Φ(−1.33) = 18.3%

800 ÷ 1,040 = 0.77｜2 × Φ(−0.77) = 44.1%

同一個八百美分，在亞洲盤只有百分之一點二的機會在四小時內碰到，在美盤有百分之四十四，相差三十六倍。所謂美盤總是太早，不是你的止盈設得不好，是你在一個每天可以走一千里的時段，設了一個只要求走八百里的目標。它當然很快就被完成，之後那一段路不屬於你，就是你感覺太早的來源。反過來用平方根縮放，也可以反推觸及所需的時間：距離除以累積波幅之後平方，再乘以觀察窗口，單位是小時。

(800 ÷ 320)² × 4 = 25.0

(800 ÷ 600)² × 4 = 7.1

(800 ÷ 1,040)² × 4 = 2.4

亞洲盤那個二十五小時的數字最值得停下來看，它意味著在亞洲的速度下，八百美分的止盈需要超過一整天，你的止盈在那段時間裡形同虛設。真正決定你離場的，是反向止損或者持倉時間用完。美盤的二點四小時是另一個極端，同一筆單子兩個多小時就被平掉，後面就算還有六百美分也跟你沒關係。

還有一層不對稱值得算，就是止損。假設三段都用三百美分的固定止損，在亞洲盤的比值是 300 ÷ 320 = 0.94，觸及率約百分之三十四點七，而在同一段時間裡八百美分的止盈只有百分之一點二。

34.7 ÷ 1.2 = 28.9

止損比止盈容易被打到的倍數接近二十九倍，這個賠率結構不是策略問題，是時段選錯。你在亞洲盤用美盤的止盈距離，等於只在等一個幾乎不會發生的事件，同時把最容易發生的止損掛在旁邊。慢時段的正確處理不是把止盈收窄到二百五十美分就了事，因為止損的觸及率由波幅決定。收窄止盈只是把盈利目標降低，賠率結構一點都沒有改善。真正的動作在參與度：慢時段要嘛不做，要嘛用手數換時間，不是用參數換運氣。

三段對照表

最後一欄最有用：要三段的止盈觸及率一樣，就用同一個比值去乘累積波幅。取整之後是二百五十、四百六十、八百，相差三點二倍。這個倍數解釋了為甚麼一個數字跑全天一定有一邊是錯的，而錯的那一邊通常不是你以為的那一邊。

0.77 × 320 = 246

0.77 × 600 = 462

0.77 × 1,040 = 800

模型的局限也要說清楚，否則它會被當成預測工具。無漂移假設不考慮方向，真實行情在歐洲盤啟動時往往有方向，實際觸及率會高於算出來的數字。單邊障礙的近似式沒有計算止損先被觸發的競爭，點差與滑價也沒有計入，所以表裡的機率是真實情況的上限。這些局限不改變結論的方向，只改變數字的絕對值，你要用的是那個比值關係，不是那三個百分比。

ATR 隨時段變化，該用哪一段的？

上一節的算式用的是一個時段專屬的波幅，這件事對 ea炒金 的實作意味著，你不能用日線 ATR 去分配三段的止盈。日線 ATR 把三段混在一起平均，結果是一個誰都不像的中間值。用它算出來的止盈在亞洲盤太遠、在美盤太近，兩邊都錯。正確的做法是計算同時段 ATR，只取每個交易日同一個時間窗口內的十五分鐘棒，滾動至少二十個交易日。長度不夠的樣本不要用，一百根以下的估計誤差大到沒有決策價值。

這裡有個細節容易被忽略，取中位數比取平均數可靠。波幅分布是右偏的，少數幾根極端值會把平均值拉高一大截，而那個平均值不代表任何一天的常態。我會同時看中位數與第四十百分位，用中位數當基準，用四十百分位當安靜日的參考。如果某一天的同時段波幅低於四十百分位，那天的止盈應該自動收窄，因為累積波幅變小了，同一個距離就更難碰到。

還有一條，計算窗口要排除數據公布的那幾根棒。非農、CPI 這類公布的十五分鐘波幅可以是常態的五到十倍。一根這樣的棒留在樣本裡，會讓接下來二十個交易日的同時段 ATR 都被墊高。墊高的後果不是抽象的平均值偏移，而是止盈被系統性放大，然後在下一個平靜日變成碰不到。這個錯誤不會立刻顯現，它會以策略近來表現變差的形式慢慢出現。

隔夜與週末的倉位，該在哪一刻平？

持倉跨越時段邊界的時候，前面那套按段設定的邏輯會斷掉，因為一筆單子可能同時經歷兩段速度。我的處理方式是把跨段持倉當成一筆新交易重新編號，進場時就寫明它屬於哪一段、跨段之後由哪一組參數接手。最簡單的落地方式是時間停損，開倉時設定最長持倉時間，超過就無條件平倉。這樣你不需要預測它會走到哪裡，只需要承認這筆單子的時間預算用完。

隔夜的關鍵變數不是價格，是持倉成本。黃金持倉過夜要付隔夜利息，多數人只在計算長期持倉時才想到這件事。但對一段以小時計的策略來說，利息在總成本裡的比例可能比想像中高，止盈只有幾百美分時尤其明顯。假設一手過夜利息折合二十美分，止盈是二百五十美分，利息就佔了目標的百分之八。

20 ÷ 250 = 8%

等於你每持有一晚，就先付掉近一成的目標，這件事必須寫進出場判斷。週末的處理更硬，星期五晚上流動性會提前抽走，做市商在收盤前一小時就把報價拉寬。我的規則是星期五晚上十一時之後不開新倉，已經有倉位的一律在收盤前三十分鐘內處理掉。要嘛全平，要嘛減到三分之一手數，不留完整倉位過週末。你的止損在下一次開盤時只是一個參考價，不是保證。黃金屬於場外交易，投資者教育中心對這類產品的說明寫得清楚，黃金 EA 的回撤處理那篇也拆過一次。

數據公布日要不要另開一套出場規則？

數據日不是為 ea炒金 另開一套策略，是在同一套規則上加三個暫時性的覆蓋條件。第一個是時間窗，公布前十五分鐘到公布後十分鐘不開新倉，已有倉位不改止盈。這個窗口的作用不是避開行情，是避開那段無法計算成本的時間。你不需要判斷數據好壞，只需要承認那幾分鐘的成交價不歸你控制。把不可控的部分排除掉，剩下的才叫策略。

第二個是樣本保護，也就是上一節講的剔除數據棒，這一條要在數據日當天就執行。因為 ATR 是滾動計算的，今天的污染會影響接下來二十個交易日的止盈。第三個是出場方式切換，公布之前把距離止盈改成時間止盈或者移動停利。原因是公布後的價格路徑不連續，一根棒可以同時穿過你的止盈與止損。價格跳過你的價位，成交就只能落在跳過後的第一個可得價格。CFTC 的投資者教育資料提醒的正是成本與成交條件這兩塊，機制與黃金的場外報價相同。

三段規則怎麼塞進同一套參數裡？

先講結構，不要先講數字，三段規則的實作方式是一個查表，用時段編號去取一組參數。查表的好處是你可以一眼看完三段的設定，而條件判斷要跑一次流程才知道哪一段生效。下面這張表是我自己會用的欄位，數字沿用前面的假設，結構不變。

手數係數那一欄值得多說一句，它是表裡唯一控制風險的欄位。慢時段減半手數，不是因為慢時段的勝率低，而是因為它的止損觸及率相對止盈高出太多。把風險預算固定、用係數去調參與度，比在慢時段放寬止損要誠實得多。這也是我把 ea炒金 的參數表分兩層的原因，一層是目標，一層是參與度。

時區與夏令時這個坑

實作上最容易出錯的不是算法，是時間。券商伺服器時間、報價時間、數據公布時間是三個不同的東西，你的 EA 讀的是伺服器時間。伺服器時間的偏移量會隨夏令時改變，而歐洲與美國的切換日期不同。歐洲在三月底與十月底各切換一次，美國在三月中與十一月初切換。中間那兩三個星期，倫敦與紐約開市相對香港的時間各差一小時，一段用固定偏移寫成的時段判斷，會把美盤參數套在歐洲盤上。你不會收到任何錯誤提示，只會看到策略表現無故變差。

我的做法是時段判斷一律用格林威治時間加一張偏移表，偏移表每年更新兩次。切換日之後的那一週手動核對一次，同時在程式裡加一行輸出。每次選中參數時把時段編號寫進紀錄，每週抽查三根棒的時間戳，確認它選中的是你以為的那一段。這一行輸出花的成本接近零，擋掉的是查三天也查不出來的故障。不確定的事，先寫下來，寫下來就會在核對的時候被看見。如果你要向平台索取伺服器時區的書面說明，先核對公司名稱，香港讀者可以用證監會的懷疑投資產品警示名單對一次名稱。

結論：出場是按段設計的，不是按感覺調的

我的判斷很直接：一套只有單一止盈數字的 ea炒金 策略，不能算完成，只能算半成品。它在其中兩段時間裡執行的不是你設計的規則，而是你沒有設計的那部分。黃金一天三段速度，你只給了一個目標距離，必然有一段止盈永遠碰不到，另一段一碰就走。這兩種結果都不是你決定的，是波幅決定的。這件事跟你的判斷力無關，跟參數表的欄位數有關。

甚麼情況下我會改口？如果你的策略只做單一時段，而且持倉明確不跨段，那我會說一套參數就夠，多分一組只是給自己增加出錯的機會。除此之外，只要你的單子會在不同時段開、或者會跨段持倉，就沒有理由共用一組出場參數。落點只有一個動作：打開成交紀錄，按進場時間把最近五十筆分成三段，算出每段的平均持倉時間與止盈觸及率。如果三段的差距超過兩倍，就把止盈拆成三組，別再調那個總數。連續止損之後要不要改規則，那是另一個問題，黃金 EA 連敗期的處理裡另外拆過。

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