「金價之後會升還是跌？」這是我在課堂上被問得最多的問題。可是教了這幾年，我發現真正讓新手虧錢的，往往不是方向猜錯，而是三個數字從頭到尾沒有算清楚：這張單值多少、最壞會虧多少、成交要付多少。方向可以慢慢練，算帳的功夫卻要在第一張單之前就建立。這篇 炒金教學 的第一課，不是教你預測金價，而是教你入場前先算清楚三筆帳。
我見過不少新手，第一次開倉只做了兩件事：看一個技術指標，然後按下買入。盈虧比是多少、點差佔幾成、持倉過夜要不要付利息，全部不清楚。運氣好賺了一筆，覺得自己掌握了竅門；運氣差虧了一筆，又覺得是行情不好。兩年下來，錢虧了，卻連自己究竟輸在哪一步都說不出來。
所謂三筆帳，就是把開倉前必須算清楚的三組數字，變成一套固定流程。第一筆帳算張數，搞清楚合約價值與按金；第二筆帳算虧損，決定止蝕與倉位大小；第三筆帳算成本，認清點差與利息。三筆都算完，才輪到討論方向。
先說一個反過來的事實：多數新手虧損，不是因為方向判斷太差，而是因為數字管理太差。方向是機率，算帳是紀律；機率不可控，紀律卻完全在自己手上。把三筆帳變成習慣，你已經比九成新手走前一步。
第一筆帳：這張單到底值多少錢
新手最常見的誤會，是把按金當成本金。開倉只需要繳一筆按金，就以為風險上限就是那筆按金，這是黃金交易裡最危險的理解。
以倫敦金為例，根據 投委會對倫敦金的說明，倫敦金是現貨黃金買賣合約，每手合約單位為 100 盎司，最少可買賣 0.1 手，即 10 盎司。假設金價報 4,300 美元一盎司，買入 0.1 手，合約價值就是 4,300 × 10 = 43,000 美元。這 43,000 美元，才是你這張單真正暴露在市場中的金額。
開倉按金一般按合約價值的某個百分比收取，例如 5%，即 43,000 × 5% = 2,150 美元。新手往往只記得 2,150 這個數字，卻忘了背後還有一個 43,000——金價每升跌 1 美元，你的帳面盈虧就跳動 10 美元，而不是按金那 2,150 美元在跳動。
還有時段的因素要一起看。倫敦金接近二十四小時交易，亞洲時段交投清淡，金價多在窄幅上落；香港時間晚上歐美時段重疊，波幅明顯放大。同一張單，隔夜持倉與日內平倉，面對的波動與成本都不一樣。第一筆帳先知道自己的持倉規模，才有資格進一步討論時段、倉位與成本，這個次序不能顛倒。
這筆帳的作用，是讓你在開倉前就對持倉規模有概念。為什麼 炒金教學 都先講合約價值？因為後面所有的風險計算、倉位計算、盈虧計算，全部以合約價值為基準。不清楚自己暴露在多大的金額之下，第二筆帳和第三筆帳都無從算起。
再看槓桿的放大效應。按 IG 交易學院關於槓桿的課程 的解釋，按金只是倉位價值的一小部分，槓桿同時放大盈利與虧損，倉位規模由按金與槓桿決定，而不是由戶口現金決定。讀完第一筆帳再看這段，你會明白為什麼同樣開一張單，戶口資金不同的人，承受的實際壓力完全不同。
舉一個對比。戶口 2,000 美元的人開一張 0.1 手黃金單，按金 2,150 美元已經不夠，根本開不到；戶口 20,000 美元的人開同一張單，按金佔一成，還有九成緩衝；戶口 200,000 美元的人開同一張單，按金只佔百分之一，波動再大也不痛不癢。同一張單、同一個市場、同一套規則，三個人面對的是完全不同的風險處境。第一筆帳算的就是這個。
第二筆帳：最壞的情況你會虧多少
第一筆帳算清楚之後，第二筆帳決定倉位大小：以你願意承受的最大虧損為起點，倒推可以買多少。這一步不靠感覺，靠算式。
先給一個完整算例。假設戶口資金 20,000 美元，金價報 4,300 美元一盎司，你判斷回調結束、準備做一張多單，買入 0.1 手，即 10 盎司。
第一筆帳已知：合約價值 43,000 美元，按金 2,150 美元，佔戶口約 10.75%。接下來把止蝕設在 4,270，即每盎司風險 30 美元。30 × 10 盎司 = 300 美元，佔戶口 20,000 美元的 1.5%，落在可接受的單筆風險範圍內。目標位設在 4,360，每盎司潛在盈利 60 美元，60 × 10 = 600 美元，盈虧比 2 比 1。
兩種結果，在開倉前就應該寫在計劃裡。假如金價升至 4,360 平倉，盈利 600 美元，扣點差後戶口增至約 20,597 美元；假如金價跌至 4,270 觸發止蝕，虧損 300 美元，戶口減至約 19,697 美元。升跌兩種情況都有明確數字，這張單才算真正算過。
把算式倒過來用，你會發現更關鍵的一課。假設你想把單筆風險壓在戶口 1%，即 200 美元，止蝕距離仍是 30 美元一盎司，可持倉量 = 200 ÷ 30 ≈ 6.67 盎司，連 0.1 手的最低單位都不到。出現這種情況只有三條路：把止蝕縮窄、增加本金、或者直接放棄這筆交易。很多人偏偏選第四條——無視風險比例硬做，這正是 炒金教學 反覆提醒的爆倉起點。
止蝕距離也不是越窄越好。設得太貼近市價，一個正常波動就把你掃出場，然後金價回頭，你只能在場外懊悔。合理做法是先看黃金近期的平均波幅，讓止蝕位落在結構支撐之外，再反推倉位大小，而不是為了湊倉位把止蝕硬塞在一個危險的位置。
還有一組數字值得寫進筆記簿：虧損與回本的不對稱。戶口虧 10%，要賺約 11% 才回本；虧 25%，要賺 33%；虧 50%，要賺 100%。虧得越深，回本越難。第二筆帳把單筆虧損框在 1% 至 2%，其實是在保護這層數學關係——讓每一次回撤都停留在容易修復的範圍內，帳戶才有機會長久生存。
第二筆帳的核心，是「由風險推倉位，而不是由目標推倉位」。我在 USIC 比賽中見過太多參賽者，先想「我要賺 1,000 美元」，再反推張數，結果止蝕位被迫放在一個荒唐的位置。我自己現在下單的順序恰好相反：先寫止蝕，再算張數，最後才看目標價。順序不同，風險結構完全不同。
第三筆帳：點差與利息如何吃掉你的利潤
第三筆帳最容易被忽略，因為它不直接顯示在帳面盈虧上，卻在長期統計裡決定成敗：交易成本。
第一項成本是點差。黃金報價的買入價與賣出價之間存在差距，假設點差 0.3 美元一盎司，0.1 手就是 0.3 × 10 = 3 美元，每來回一筆交易固定消耗 3 美元。單看不多，但如果一天做十筆，就是 30 美元；一個月二十個交易日，就是 600 美元——以 20,000 美元的戶口計算，等於每月憑空流失 3% 的本金。
點差還會隨市況放大。香港時間晚上歐美時段重疊，流動性最好，點差通常較窄；亞洲早段交投清淡，點差較闊；重大數據公布前後，點差可能瞬間擴闊數倍。同一張單在不同時間開，成本可以差出一大截，這也是一種隱藏的成本波動。
第二項成本是過夜利息。槓桿倉位持倉過夜，平台一般會收取或支付利息，視乎你做多還是做空、以及當時的利率水平。假設每日約 6 美元，持倉三天就是 18 美元。把點差與利息加起來，上面那筆 600 美元盈利的單子，實際淨收益是 600 - 3 - 18 = 579 美元。表面盈虧比 2 比 1，扣成本後實際只有約 1.93 比 1。
這個差異在單筆交易裡看似微不足道，放大到一百筆就完全不同。一百筆交易，每筆多付 21 美元成本，等於多付 2,100 美元——這筆錢在不少新手身上，正好是他們一整年交易的全部利潤。多數教學只展示毛利潤，很少把點差與利息一併算進去，這正是新手戶口「賺蝕數字對不上」的常見原因。
另外要留意，部分平台除了點差還會收取佣金，有的按手數、有的按成交金額比例。開戶前把費用表逐行看清楚，把佣金也算進第三筆帳，再決定這個平台與這個成本結構是否適合自己的交易頻率。成本結構不同的平台，適合的策略也不同。
第三筆帳帶來的第二個啟示，是降低交易頻率。成本是固定消耗，交易越頻繁，成本佔利潤的比例越高。把每天十筆減到每天兩筆，等於把成本縮減八成。黃金市場雖然接近全天候運作，但高質量的進場機會每天可能只有一兩次——頻率下降，成本下降，決策品質反而上升。這就是為什麼我會跟學員說，炒金教學 裡最重要的紀律，是學會少做。
把三筆帳變成開倉前的固定流程
三筆帳講完，把它們變成一套可重複的流程，才算是自己的東西。我的做法是開倉前寫一張清單，四行字：合約價值多少、止蝕在哪裡、最大虧損佔戶口幾成、來回成本多少。寫得出來才開倉，寫不出來就等下一次。這張清單，也是 炒金教學 課程入門單元的第一份作業。
這張清單的好處，是讓交易決策脫離當下的情緒。金價急升時你想追、急跌時你想抄底，都是人性反應；清單上的數字不會因為行情而改變。把決定提前寫好，執行時只做檢查員，不做預測員——我在 USIC 比賽中連續五年錄得正回報的帳戶，靠的正是同一套事前計算的邏輯。
關於止蝕的設定，IG 交易學院規劃出場的課程 指出，交易者必須在入市前準備好退場策略，止蝕的作用是消除在壓力下臨時做決定的需要。金價在數據公布瞬間可以跳動十幾美元，那一刻沒有人能冷靜算帳，所以止蝕必須提前掛好，而不是等浮虧出現才開始想。
流程的最後一步是覆盤。每筆交易結束後，把預期的數字與實際的結果對照：合約價值有沒有算錯、止蝕有沒有被掃走、成本有沒有超出預期。多數新手的覆盤只看賺蝕，不看數字偏差——虧了只罵行情，賺了只誇自己，三個月後還是原地踏步。每週花半小時，把「算的」與「發生的」放在一起比對，是進步最快的捷徑。
還有兩個實務細節值得記住。第一個，把止蝕與目標寫成委託單掛在系統裡，持倉期間不要修改，讓它自動執行；第二個，重大數據公布前主動減碼，或乾脆空倉觀望，等市場消化完波動再進場。這兩個動作不需要預測能力，只需要紀律，卻能擋住大部分意料之外的損失。
最後一個建議，是用模擬戶口先練熟三筆帳，再上實盤。金價的波動不會等你學會才開始，但模擬戶口可以讓你在沒有資金壓力的環境下，把每一張單都寫上三筆帳，再對照實際走勢逐筆檢討。有人練二十筆就形成習慣，有人需要五十筆，快慢不重要，重要的是上實盤之前，三筆帳已經成為你的肌肉記憶。
現在回頭看開頭的問題。與其問「金價會升還是跌」，不如先問自己三筆帳算好了沒有。方向是機率，算帳是紀律；機率不可控，紀律卻完全在自己手上。把三筆帳變成習慣，再配合完整的 炒金教學 課程與課後社群，讓導師針對你的持倉習慣逐項檢視，你會比九成新手更早建立起職業級的風險意識。
常見問題
問：本金只有 10,000 港元，可以開始炒金嗎？
答：技術上可以開倉，但以 0.1 手的最低單位計算，單筆風險很難壓在戶口 1% 至 2% 以內。與其勉強入場，不如先用模擬戶口把三筆帳練熟，同時累積本金。
問：三筆帳是不是每一次開倉都要重新算？
答：是。合約價值、止蝕位與交易成本都隨價格變動，每一張單都要重新算一遍。寫成清單後每次只需幾分鐘，卻能過濾掉大部分不合格的交易。
問：止蝕距離設定多少才算合理？
答：沒有標準答案，取決於黃金當前的波幅與你的風險承受能力。重點是先決定最大虧損佔戶口幾成，再反推止蝕距離與倉位大小，而不是反過來先定倉位。
問：點差和過夜利息，哪個對新手影響更大？
答：對新手來說，點差更值得先留意，因為每筆交易都固定消耗，交易越頻繁影響越大。過夜利息則視乎持倉時間長短，做日內短線可以基本忽略。
問：算完三筆帳還是看不懂方向，應該怎麼辦？
答：看不懂方向時，正確的動作是不做。市場每天都有機會，錯過的機會不會造成損失，硬做的交易才是風險。等到宏觀與技術面都清晰時再進場也不遲。
問：三筆帳和 EA 自動交易有什麼關係？
答：三筆帳是設計交易參數的基礎。自動交易只負責執行，進場條件、止蝕與倉位參數仍然要由你定，參數的來源，就是這三筆帳的計算邏輯。
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投資涉及風險，過往表現不代表未來回報。本內容僅供教育參考，不構成任何投資建議。
