全美投資大賽香港一筆交易的盈虧算例

很多參加全美投資大賽香港的朋友，問我的第一個問題往往不是該買甚麼，而是「一筆交易到底該怎麼算」。這個問題問得比多數人想像中重要，因為把一筆交易的進場、加倉、離場三段落全部用數字算清楚，你才不會在下單那一刻靠感覺下注。這篇文章我用一筆完整的比賽交易做算例，從帳戶設定、進場倉位、趨勢確認之後的加倉，一路算到離場落袋，把每一條算式都攤開給你看。

我會先說明為甚麼要在下單前就算好一筆交易的底稿，再設定這份算例的帳戶與標的，接著按進場、加倉、離場三段路逐行拆算式，最後用一張對照表比較「一次滿倉」與「分批加倉」的差別，並把這筆算例對備賽者的提醒收在結論。整篇的數字我都用同一個情境貫穿，方便你邊讀邊驗算。

為甚麼要先算清一筆交易才落場

算例是下單前的底稿，不是事後諸葛

我在賽場上看過太多人，落場時氣勢很足，卻說不清自己這筆最多會蝕多少、賺到哪個價位就該走。等到價格一動，才急著在手機上按計算機，往往愈算愈亂，最後乾脆憑感覺平倉。把算例放在下單之前，意義在於讓你在最冷靜的時刻，把「進場價、止損價、目標價、倉位大小」四件事先寫死，之後價格怎麼走，你只需要執行，不需要再想。

這跟我們做一份考試前的溫習計劃是同一個道理。計劃不是保證你考高分，而是讓你進考場之後不必臨場發明打法。算例也是一樣，它不能保證這筆交易賺錢，卻能保證你每一筆的風險與回報，都是在下單前就清清楚楚定好的。

一筆交易的三段路：進場、加倉、離場

一筆完整的比賽交易，拆開來看只有三段路。進場是第一步，決定你在哪個價位、用多大倉位開倉；加倉是第二步，當趨勢朝你有利的方向確認之後，考慮要不要加大倉位；離場是第三步，決定你在哪個價位把利潤落袋，或者被止損帶離場。三段路各有各的算式，但都繞著同一個核心轉：先定風險，再談回報。

很多人以為加倉只是「看到賺錢就多買一點」，離場只是「覺得差不多就走」。這兩個想法都是靠感覺，而不是靠數字。下面我用一個具體情境，把三段路的算式逐一拆開，讓你看見每一步的數字是怎麼來的，又是怎麼互相扣住的。

設定這份算例的帳戶與標的

帳戶本金與單筆風險預算

算例的第一步，是先定好帳戶與風險預算，否則後面的倉位都無從算起。我假設你的比賽帳戶本金是 100,000 港元，這是一個方便驗算的整數，你也可以按比例換成自己的本金。單筆風險我鎖在本金的 1%，也就是最多蝕 1,000 港元。

為甚麼是 1% 而不是更高？因為單筆風險定多少，直接決定你能連續錯幾次還留在場上。1,000 港元對 100,000 港元本金來說，是痛但不會動搖判斷力的程度。我在課堂上常跟學員說，單筆風險要小到「就算這筆真的蝕了，你也不會想立刻翻本」，這個數字才合格。在全美投資大賽香港這類以排名定勝負的賽事裡，把單筆風險壓得小，反而是走得遠的關鍵。

選一個好驗算的標的與點值

接著選標的。為了讓算式乾淨，我選一個以港元計價、以「點」為最小跳動單位的指數差價合約，假設它的進場參考價在 20,000 點附近。你把它換成某隻股票、某個外匯貨幣對或指數都行，重點是「每點的價值」要先說清楚。

這份算例裡，我讓「每點」的價值由倉位決定：如果你持有 10 港元一點的倉位，指數每移動 1 點，你的盈虧就變化 10 港元。這個設定看起來簡單，卻是把「倉位」與「盈虧」連起來的關鍵，也是接下來所有算式的起點。

進場：先定風險，再反推倉位

止損距離決定倉位大小

進場的算式，正確的順序是先定止損距離，再反推倉位，而不是先想「我要買多少」。假設你在 20,000 點進場做多，把止損設在 19,900 點，兩者相差 100 點。這 100 點就是這筆交易願意承受的最大波動空間。

既然單筆風險預算是 1,000 港元，止損距離是 100 點，那麼倉位就等於風險金額除以止損距離：1,000 港元除以 100 點，等於每點 10 港元。這個 10 港元一點，不是你拍腦袋想出來的，而是被風險預算與止損距離這兩件事逼出來的唯一答案。

進場當下的算式逐行拆解

把進場這一刻的數字逐行寫出來，會是這個樣子：

進場價 20,000 點，止損價 19,900 點，止損距離 100 點。

單筆風險預算 1,000 港元，除以止損距離 100 點，得出倉位每點 10 港元。

開倉名義值等於進場價乘以倉位，20,000 點乘以 10 港元一點，等於 200,000 港元。

相對於 100,000 港元本金，這筆開倉的名義值是本金的兩倍，槓桿約 2 倍。這個倍數不高，正正是因為倉位是從風險倒推出來的，而不是從「想賺更多」推出來的。若這一筆不幸直接觸及止損 19,900 點，你的虧損就是 100 點乘以 10 港元，等於 1,000 港元，剛好是預算內的 1%，一分不多。

談到槓桿與持牌問題，我想提醒一句，任何涉及槓桿式交易的實盤賽事，下單前都應先確認平台是否持牌。IFEC 投委會對槓桿式外匯交易的須知把按金、槓桿與平倉機制講得很清楚；同時可以到證監會無牌公司警示名單核對，避開未獲授權卻向香港投資者招攬業務的機構。這是進場之外最基本的自我保護。

加倉：趨勢確認之後才加碼

加倉的前提是移動止損

進場之後，假設行情如你所料向上走，價格從 20,000 點升到 20,200 點，你想加倉。但加倉有一個鐵則：先移動止損，再談加碼。把原來的止損從 19,900 點上移到 20,100 點，這樣首倉的 10 港元一點，在最壞情況下已經鎖定了 100 點的利潤。

為甚麼要先移止損？因為加倉會放大你的總倉位，也就放大了反向的風險。如果不等止損跟上來就貿然加碼，等於把原本「錯一筆只蝕 1%」的紀律，悄悄改成「錯一筆可能蝕更多」。先移止損，是把加倉的風險，用首倉的浮動盈利先墊一層底。

平均成本與總倉位的算式

假設你在 20,200 點加倉 5 港元一點。加倉這一段的算式如下：

加倉名義值等於 20,200 點乘以 5 港元一點，等於 101,000 港元。

此時總倉位是首倉 10 港元一點加上加倉 5 港元一點，等於 15 港元一點。

平均進場價的算法，是兩段名義值相加，再除以總倉位：200,000 港元加 101,000 港元，等於 301,000 港元，除以 15 港元一點，得出平均進場價約 20,066.67 點。

看清楚這個平均價的意義：加倉之後，你的成本不再是 20,000 點，而是被抬到 20,066.67 點。這代表如果你忘了移止損，價格一旦回頭，你的安全墊會更薄。這正是加倉必須先移止損的第二個理由，兩個理由加在一起，把「先移止損再加碼」這條紀律講得清清楚楚。在全美投資大賽香港的實盤節奏裡，我見過太多選手在加倉時忘了這一條，結果把前面辛苦累積的浮動盈利一次吐了回去。

離場：目標價與移動止損二選一

觸及目標價的盈利算式

假設加倉之後，行情繼續走到 20,500 點，觸及你進場時設定的目標價，你決定全部平倉。離場的盈利，要把首倉與加倉分開算，再加總：

首倉盈利等於離場價減進場價，再乘以首倉倉位，即 20,500 點減 20,000 點，得 500 點，乘以 10 港元一點，等於 5,000 港元。

加倉盈利等於離場價減加倉價，再乘以加倉倉位，即 20,500 點減 20,200 點，得 300 點，乘以 5 港元一點，等於 1,500 港元。

兩段相加，總盈利是 5,000 港元加 1,500 港元，等於 6,500 港元。相對於 100,000 港元本金，這筆交易的回報率是 6.5%。

也可以換一個角度驗算：總倉位 15 港元一點，離場價 20,500 點減平均進場價 20,066.67 點，得約 433.33 點，乘以 15 港元一點，同樣等於約 6,500 港元。兩條算式殊途同歸，數字對得上，才表示你沒有算錯。這套先算後做的習慣，正是全美投資大賽香港參賽者從「賭方向」升級到「管數字」的分水嶺。

加倉後反轉的保本算式

不是每一筆都能走到目標價，所以離場的算式還要預演一個反向情境：如果加倉之後，價格沒有繼續向上，反而回頭，觸及移動後的止損 20,100 點，會發生甚麼？

首倉在 20,100 點平倉，20,100 點減 20,000 點，得 100 點，乘以 10 港元一點，仍賺 1,000 港元。

加倉在 20,100 點平倉，20,100 點減 20,200 點，得負 100 點，乘以 5 港元一點，蝕 500 港元。

兩段相抵，淨結果是賺 500 港元。這就是移動止損的價值：就算趨勢反轉、加倉看錯，你也不至於由賺變蝕，反而保住了 500 港元。反過來說，如果你加倉前沒移止損，價格一路回到 19,900 點，首倉打和、加倉卻要蝕 1,500 港元，那個局面就難看得多。

一次滿倉與分批加倉的盈虧比對照

同樣一段從 20,000 點漲到 20,500 點的行情，有人選擇進場時就直接買滿 15 港元一點，有人選擇先買 10 港元一點、趨勢確認後再加 5 港元一點。兩者的最終倉位相同，但進場那一刻承受的風險大不相同。下面這張表把兩種做法放在一起對照：

這張表最值得注意的一格，是「進場時最大風險」。一次滿倉在進場那一刻就要承擔 1,500 港元的風險敞口，而分批加倉在趨勢確認之前，帳戶只承擔 1,000 港元的風險，少了三分之一。等到行情確認了，分批加倉才把倉位補到與滿倉相同，用最終同樣的倉位，去換進場時少三分之一的風險。

換算成回報比更清楚：一次滿倉用 1,500 港元風險換 7,500 港元盈利，初始風險回報比是 5 倍；分批加倉用 1,000 港元初始風險換 6,500 港元盈利，初始風險回報比是 6.5 倍。兩者最終都賺錢，但分批加倉把「冒險的時點」往後推到趨勢確認之後，這是數字上看得見、競品文章很少替你算出來的分別。控制風險這套邏輯，IG 交易學院關於控制風險的講解也強調先管住下行風險，再追求上行空間，與這份算例的結論一致。

這筆算例給備賽者的三個提醒

第一，倉位永遠是算出來的，不是拍出來的。1,000 港元除以 100 點得出 10 港元一點，這條算式把「風險預算」與「止損距離」牢牢綁在一起，你愈想放大倉位，就愈要先回答「止損設在哪裡」。備賽全美投資大賽香港的時候，養成「先寫止損、再算倉位」的習慣，比背任何選股技巧都重要。

第二，加倉的本質不是賭更大，而是把風險往後挪。很多人一看到浮動盈利就急著加碼，卻忘了加碼會抬高平均成本、放大反向風險。真正有意義的加倉，一定伴隨移動止損，讓首倉的浮動盈利先墊一層底，這筆算例裡「反轉仍保 500 港元」的結果，就是這層底的作用。

第三，算例要能反過來驗算，才算真的懂。一個數字算完之後，換一條路再算一次，兩條算式對得上才放心。我在課堂上讓學員做的，正是把首倉與加倉分開算、再與平均價那條算式互相對照，能對上的人，下單時才不會被帳面數字搞混。

想在正式落場前把這套進場、加倉、離場的流程走順，可以參考香港參加全美投資大賽的入門指南，先弄懂賽制與門檻；想知道主辦方如何評估一筆交易的穩定性與回撤，可以看全美投資大賽的評分與成績單拆解；若你想了解這類賽事在香港的整體運作方式，投資錦標賽的香港賽制說明會給你更完整的輪廓。

一筆交易的盈虧算例，說到底是在訓練你把「感覺」換成「算式」。當你能在三段路的每一段都寫出數字，並且數字之間互相扣得住，你離一個紀律型的參賽者就不遠了。這正是我在全美投資大賽香港賽季裡最想傳給新手的東西：不是某個必勝的訊號，而是一套下單前就寫好的、可驗算的底稿。

常見問題

問：為甚麼單筆風險要鎖在 1%，不能再高一點？

答：1% 不是絕對標準，關鍵是「蝕了這筆，你會不會想立刻翻本」。100,000 港元本金的 1% 是 1,000 港元，痛但可控；如果你把單筆風險放到 5%，一筆就蝕 5,000 港元，連錯兩筆就會嚴重動搖判斷力。單筆風險要小到不影響你的情緒，這個原則比具體百分比更重要。

問：加倉之前一定要移動止損嗎？

答：一定要。加倉會抬高平均成本，也放大反向風險，若不止損跟上來，原本「錯一筆只蝕 1%」的紀律會被打亂。先把止損上移到讓首倉鎖定一部分利潤的位置，再談加碼，這是這份算例裡最重要的一條鐵則。

問：平均進場價是怎麼算出來的？

答：把各段名義值相加，再除以總倉位。這份算例裡，首倉名義值 200,000 港元加加倉名義值 101,000 港元，等於 301,000 港元，除以總倉位 15 港元一點，得出平均進場價約 20,066.67 點。這個數字一定要算，因為它決定你加倉之後的安全墊有多厚。

問：這份算例用指數差價合約，換成股票或外匯也適用嗎？

答：適用。核心邏輯不變：先定止損距離與單筆風險，再反推倉位。只是股票通常以「股數」計倉位、外匯以「手數」計倉位，你要先把每單位的點值或每股價值換算清楚，套進同一套算式即可。

問：分批加倉比一次滿倉少賺了，值得嗎？

答：值得。分批加倉的最終盈利是 6,500 港元，比一次滿倉的 7,500 港元少了 1,000 港元，但進場時的風險也從 1,500 港元降到 1,000 港元，初始風險回報比反而從 5 倍升到 6.5 倍。用少一點的初始風險，換更穩的資金軌跡，長期更有利。

問：算例裡的反轉情境，為甚麼還能保住 500 港元？

答：因為移動止損把首倉的浮動盈利鎖住了。價格回到 20,100 點時，首倉仍賺 1,000 港元，加倉蝕 500 港元，兩相抵消淨賺 500 港元。若沒移止損，價格回到 19,900 點，加倉就要蝕 1,500 港元。這正是移動止損的保護作用。

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投資涉及風險，過往表現不代表未來回報。本內容僅供教育參考，不構成任何投資建議。